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2017年A股市场危中有机蓝筹消费基金持续受关注万象城娱乐平台

2017年A股市场危中有机 蓝筹消费基金持续受关注   2016年A股市场震荡起伏,内外围环境复杂多变。而对于2017年的整体市场,机构人士持谨慎乐观态度。目前沪指估值水平处于历史偏低水平,而机构投资者的增加,尤其是以保险、银行理财和养老金为代表的机构资金,风险偏好较低,投资目标往往以偏绝对收益为主,低估值蓝筹股有望受到青睐。景顺长城股票投资总监余广认为,2017年A股市场危中有机,蓄势待发。   A股性价比有望提升   自2015年年中A股发生异常波动以来,市场一直在消化此前积聚的泡沫风险,到目前为止,A股的去杠杆进程已基本完成。相反,房地产市场、商品和债券市场的杠杆水平及泡沫风险均明显高于A股。摩根士丹利华鑫基金在年度策略报告中认为,未来一段时间,监管趋严以及相伴的去杠杆政策将会涉及各资产类别,对于需要寻找较安全的优质资产进行配置的资金来说,A股的性价比相对较高。   对于2017年增量资金入市问题,也被市场人士认为“可期”。摩根士丹利华鑫基金认为,养老金、企业年金和职业年金入市预计可能带来约1000亿元左右的资金。目前全国社保基金理事会管理资产接近2万亿元,到2020年预计将新增2万亿元左右的地方社保委托,若其中有10%投向股市,增量资金在2000亿元附近,企业年金和职业年金也有望带来近400亿元左右的增量资金。   同时,随着A股市场配套政策措施的不断完善,在连续被拒之门外后,市场普遍预计今年MSCI纳入A股存在较大概率,若真如此,则有望为A股市场带来1500亿元-2500亿元的资金供给。   天弘永定价值成长基金经理肖志刚认为,由于经济向上的周期和A股估值下行阶段尚未结束,A股市场有可能围绕3000点左右持续震荡。他指出:“在震荡市逐渐常态化的情况下,我在2016年配置的主要是生活资料类的行业标的,比如,衣食住行、汽车、地产、家电、食品等表现比较好的行业。2017年,还是会继续侧重用行业配置的方式来获取超额收益。”   在个股选择方面,肖志刚表示,在震荡市的背景下,2017年个股选择的重要性会越来越强,因为经过A股市场将近两年的调整,部分股票进入到了值得投资的区间。2015年、2016年经历过的三轮牛市、三轮股市大幅波动,体现出的是系统性风险,预估2017年A股市场不会有系统性风险,但仍会有个股风险,个股风险形成个股“地雷”是2017年需要重点回避的。   另外,值得注意的是,机构人士指出,2017年的“十九大”为关键时间点,改革预期或将被再度点燃,市场风险偏好有望得到利好支撑,风险溢价仍有下行的空间,改革的推进和深入可显著提升市场风险偏好。   守“债”攻“股”两相宜   总体来看,虽然A股的配置价值不断提升,但尚未构成牛市行情所需要素条件。市场信心的恢复仍需要时间的配合,海内外的各种不确定因素仍有可能对A股市场形成负面冲击。房地产调控对经济的拖累可能较预期更加严重,A股中较大规模的限售股解禁或将带来供需的失衡。美国新任总统的对华政策仍有较大不确定性,2017年仍有可能延续2016年全球“黑天鹅”事件频繁发生的态势。   摩根士丹利华鑫基金认为,A股大概率将延续结构性行情,建议更加注重自下而上优选投资标的,以公司盈利及行业景气度等层面的变化为选股的侧重点。目前来看,可通过以下几方面积极把握投资机会,一是盈利持续修复的中上游行业相关标的;二是受益于居民消费升级的行业及个股;三是与政策紧密相连的行业板块,如一带一路、国企改革、债转股等。   无论是股市还是债市,2017年在多空激烈对垒之际,注定又是一个分歧之年。德邦基金指出,此时采取更加进取的防守策略或是不错的选择,如配置相对灵活的二级债券基金,以便把握债券市场和权益市场的结构性行情机会。目前市场波动大,二级债基或有配置优势。   对于选择二级债基的小窍门,德邦基金指出,首先,更多的选择一定意味着需要更强的管理能力,二级债基不仅需要基金经理具有优秀的大类资产配置能力,同时还需要基金经理具备在各分类资产中获取超额收益的能力;其次,看基金的历史业绩及风险收益情况;再者是费率。相比于混合型基金,作为债券型基金,二级债基的年度管理费更低,以德邦新添利为例,管理费率每年0.7%,大大节约了投资成本。同时,该基金还设有A/C两类基金份额,更好地匹配机构客户及零售客户的不同投资需求。   对于基金产品投资,上海证券认为,国内权益资产尽管面临估值偏高的问题,仍具有相对配置价值,建议投资者适当增配股票基金。预计2017年股市形势有望在通胀回暖、经济企稳、风险偏好修正的支持下优于2016年。目前的形势有利于蓝筹板块,下半场中小创是否可接棒蓝筹依然面临两个挑战:一个是市场对新经济的反思;另一个是注册制的推进步伐。尤其是后者,一旦超预期事件出现,或将改变和打断中小成长股接棒蓝筹的逻辑,甚至会面临又一波比较大级别的调整。相比较而言,消费板块是少有的具有确定性的板块,建议投资者侧重关注蓝筹基金、消费主题基金,适当关注成长基金的阶段性机会。   此外,全球化配置的QDII产品中,机构表示看好港股及美股。国元证券表示,美联储加息预期增强将使得美元走强,人民币贬值压力加大,也给投资于发达国家市场的QDII产品带来机会;另一方面,深港通开通有利于缩小香港中小型股票和沪深港价差,使得港股QDII受益。   投资者对委外定制基金宜观望   在谈到2017年度的基金市场投资时,济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航认为,委外定制基金还将会继续存在、继续发展。王群航指出,2017年,委外定制基金的发展将会呈现出一些崭新的变化:第一,2016年12月份债券市场行情的大幅度震荡,是对于委外定制基金各相关参与方进行的一次非常好的压力测试,它不仅仅测试了管理人,也测试了委外资金的供给方。总体来看,这次基础市场行情短时间的快速震荡,并没有造成委外定制基金的整体性恐慌,这样的一个投资者结构和群体,将会成为未来相当长一段时间里的市场中坚。   第二,定期开放型委外定制基金或将会继续增多。作为中国公募基金的奠基者,封闭式基金的总规模在经过了多年的萎缩之后,今年终于迎来了高速发展的崭新格局,总规模创出历史最高。截至2016年11月末,封闭式基金的总规模较年初增长了3976.82亿元,增幅为204.18%。推动封闭式基金规模快速增长的动力还是在于委外定制基金,而其核心的动能在于封闭式运作方式可以加大杠杆60个百分点,由此理论上可以提高相关产品的收益。   第三,委外定制基金的可投资范围或将会适度扩大到权益类市场,目的在于提高收益,即自2016年下半年开始逐渐流行起来的“固定收益+”投资概念。毕竟如果仅仅将委外定制基金的投资范围限定在债券市场上,潜在的流动性风险和收益率空间有限等都是无法规避的现实,尤其是在放大的杠杆之后。   就产品类型来说,委外定制基金有两大类型:债券基金、灵活配置混合型基金。其中在债券基金里,又主要有两种存在形式:纯债基金、二级债基。从运作方式来看,委外定制基金有开放式的、封闭式的。而对于中小投资者、散户投资者而言,王群航则建议持观望态度。委外定制基金本来就不是针对散户等普通投资者的,投资者可以投资的相关类型基金已有很多。   王群航强调,委外资金一旦撤出,相关基金将剩下少则几千元、多则几十万元的规模,这样的基金几乎无法运作,既无法投资于债券市场,更有投资股票市场的边际效益不经济问题,这样的剩余资金,每天还要被计提管理费、托管费,天天都在赔钱。由于普通投资者根本无法知晓委外资金的进出情况,因此处于非常不利的地位,故建议不要投资此类基金。

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